Palūkanų normos rizika yra tikimybė, kad investicijos vertė sumažės dėl netikėtų palūkanų normų pokyčių. Ši rizika dažniausiai siejama su investicija į fiksuoto palūkanų obligaciją. Kai palūkanų normos kyla, obligacijų rinkos vertė mažėja, nes už obligaciją mokama norma yra mažesnė, palyginti su dabartine rinkos palūkanų norma. Todėl investuotojai bus mažiau linkę pirkti obligaciją; kadangi paklausa mažėja, mažėja ir obligacijų rinkos kaina. Tai reiškia, kad tokią obligaciją turintis investuotojas patirs kapitalo nuostolių. Nuostolis nerealizuojamas tol, kol investuotojas nusprendžia toliau laikyti obligaciją, ir bus realizuotas, kai obligacija bus parduota arba sulauks jos išpirkimo datos.
Trumpesnių trukmės obligacijų palūkanų normos rizika yra mažesnė, nes yra trumpesnis laikotarpis, per kurį palūkanų normos pokyčiai gali neigiamai paveikti obligacijas. Ir atvirkščiai, yra didesnė palūkanų normos rizika, susijusi su ilgesnės trukmės obligacijomis, nes gali būti daug metų, per kuriuos gali atsirasti nepalankus palūkanų normos svyravimas. Kadangi su ilgalaikėmis obligacijomis susijusi didesnė palūkanų normos rizika, jų laukiama grąžos norma paprastai yra didesnė už trumpesnių trukmės obligacijų palūkanų normą, vadinamą termino rizikos premija.
Kai obligacijos palūkanų normos rizika yra didesnė, jos kaina labiau svyruos, kai palūkanų norma pasikeis neigiamai.
Palūkanų normos riziką galima sušvelninti diversifikuojant savo investicijas įvairiais vertybinių popierių tipais arba apsidraudus. Pastaruoju atveju investuotojas gali sudaryti palūkanų normos apsikeitimo sandorį su trečiąja šalimi, tokiu būdu perkeldamas palūkanų normos svyravimų riziką kitai šaliai.
