Didesnė organizacija gali iš karto konvertuoti gautinas sumas į grynuosius pinigus pakeitdama vertybiniais popieriais gautinas sumas. Tai reiškia, kad atskiros gautinos sumos sujungiamos į naują vertybinį popierių, kuris vėliau parduodamas kaip investicinė priemonė. Pakeitus vertybiniais popieriais emitentui gali būti suteikiama ypač maža palūkanų norma, nes vertybiniai popieriai yra užtikrinami likvidžiu įkeitimu (t. Y. Gautinomis sumomis). Iš esmės gautinų sumų pakeitimas vertybiniais popieriais atliekamas atlikus šiuos veiksmus:
- Sukurkite specialios paskirties objektą (SPE)
- Perkelkite pasirinktas gautinas sumas į SPE
- Paprašykite SPE parduoti gautinas sumas banko padaliniui
- Paprašykite banko sutelkti bendrovės gautinas sumas su kitų bendrovių gautinomis sumomis ir išleisti investuotojams komercinius dokumentus, užtikrinančius gautinas sumas.
- Grąžinkite investuotojams, remdamiesi pinigų įplaukomis iš gautinų sąskaitų
Šie proceso veiksmai rodo, kad gautinų sumų pakeitimas vertybiniais popieriais yra sudėtingas, todėl tai rezervuota tik didesnėms įmonėms, kurios gali atlikti daugybę žingsnių. Be to, gautinos sumos, įtrauktos į grupę, turėtų būti plačiai diferencijuojamos (taigi klientų yra daug), o istorinis klientų įsipareigojimų neįvykdymo įrašas yra žemas.
Nepaisant sudėtingumo, pakeitimas vertybiniais popieriais yra viliojantis dėl šių priežasčių:
- Palūkanų kaina. Išlaidos emitentui yra mažos, nes SPE naudojimas išskiria gautinas sumas nuo bet kokios kitos su įmone susijusios rizikos, dėl kurios SPE paprastai yra aukštas kredito reitingas. Šį kredito reitingą turi priskirti reitingų agentūra, kuri atsižvelgs į tokius veiksnius kaip istorinis gautinų sumų rodiklis grupėje, neįprastai didelė skolininkų koncentracija grupėje ir išleidžiančios bendrovės kredito ir inkasavimo politikos konservatyvumas.
- Neįrašymas. Bendrovės skola neįrašoma į jos balansą, nes skola eina per SPE.
- Likvidumas. Grynųjų pinigų srautą į verslą galima paspartinti, o ne laukti, kol klientai apmokės sąskaitas.
Mažas gautinų sumų pakeitimo vertybiniais popieriais palūkanų kainą galima pasiekti ir išlaikyti tik tuo atveju, jei SPE ir bendrovė yra gerokai atskirtos. Tai pasiekiama nurodant gautinų sumų pervedimą SPE kaip neatlygintiną pardavimą, kai įmonės kreditoriai negali naudotis perduotomis gautinomis sumomis. Trumpai tariant, negalima leisti įmonei atgauti kontrolę perleistų gautinų sumų.
